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110亿卖身的如家是怎么生长起来的,又是怎么“衰落”的?

更新时间  2021-12-09 12:08 阅读
本文摘要:2015年12月7日晚间,在纳斯达克上市的如家旅店团体宣布与首旅旅店团体告竣最终合并协议:首旅将以每股 35.80 美元的价钱,收购如家在外流通的全部股份。根据这一价钱盘算,如家的卖身价最终到达了 110.5 亿人民币。这相比首旅今年 6 月 10 日提出的收购价钱,已经横跨了 9.1%。 按计划,如家旅店团体将在收购完成后从美国退市,回归 A 股市场。这也意味着,早几年集中在美国上市的三家中国经济型连锁旅店团体,现在只剩下汉庭的母公司华住团体还留在美股。

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2015年12月7日晚间,在纳斯达克上市的如家旅店团体宣布与首旅旅店团体告竣最终合并协议:首旅将以每股 35.80 美元的价钱,收购如家在外流通的全部股份。根据这一价钱盘算,如家的卖身价最终到达了 110.5 亿人民币。这相比首旅今年 6 月 10 日提出的收购价钱,已经横跨了 9.1%。

按计划,如家旅店团体将在收购完成后从美国退市,回归 A 股市场。这也意味着,早几年集中在美国上市的三家中国经济型连锁旅店团体,现在只剩下汉庭的母公司华住团体还留在美股。

如家退市后,华住不仅有望通过聚拢投资者资金、获得一轮新的市值增长时机,也顺利将手中 5% 的如家股票套了现。2006 年,如家曾被评为当年纳斯达克体现最好的 IPO 股票之一:招股阶段,投资者愿意购置的股票数,是公司实际刊行量的 30 多倍;上市当日 22 美元的最终开盘价,比刊行价高了近 60%。但在随后 9 年里,美国市场对如家的体现并不满足。

只管它的旅店数量已经从上市之初的 82 家膨胀至 2787 家,但停留在低价旅店市场的扩张没能拉高股价。如家股价在 2008 年的最低位仅为 7.3 美元,纵然披露了私有化协议,公司的股价依然停留在 20-30 美元的水平上,跟刚上市时差距不大。当年在中国那么受热捧的经济型旅店,到底还是一个好生意么?如家是怎么生长起来的,又是怎么“衰落”的?2001 年,携程首创人季琦注意到,有网友发帖诉苦在携程上预订宾馆的价钱偏贵。在对自家的网上订房数据举行了分析后,季琦得出了同样的结论:市面上的豪华旅店性价比太低、价钱合适的旅店卫生状况又太差。

而其时上海仅有的两家经济型旅店——锦江之星和新亚之星,客房的出租率高达 90% 以上。从锦江团体 1996 年在上海开出第一家经济型连锁旅店“锦江之星”开始,经济型旅店的模式已经开始向中国市场渗透,并发生了锦江之星、莫泰、山水等几个品牌。季琦的想法是:使用携程的销售网络,建设起一个在中国处于主导职位的旅店业连锁品牌。

这就是厥后在 2002 年正式建立的如家。这个品牌从一开始就直接借鉴了外洋经济型旅店的成熟模式:舍弃了星级旅店豪华设施、豪华大堂、餐饮服务等,仅保留住宿为焦点的功效,并找到了每晚 200 元左右的价钱空当。次年,非典来袭,在中国众多旅店入住率跌至 10% 以下的低迷时期,如家却迎来了首次小热潮。平均入住率达 50% 以上。

这一年,其旅店数量也增加到 10 家,净利润 150 万元。10 家门店,对于现在的任何一个连锁品牌来说,都是很是小的一个起步数字。而随着 2005 年 7 天、汉庭两大连锁旅店品牌降生,经济型旅店在一线都会的竞争也进一步加剧,这迫使如家加速了扩张的速度。

正如麦当劳的乐成在于恒久获得廉价商业地产物业使用权,所有连锁旅店品牌商业模式的焦点,也在于廉价的商业地产运作模式。经济型旅店的利润高度取决于能否拿到更自制的楼。

加盟及特许谋划模式是经济型旅店扩张的必备模式。到 2011 年 9 月 30 日,如家的特许谋划及加盟店总数首次凌驾了直营店、并完成了对七斗星和莫泰 168 两个连锁旅店品牌的收购,成为一个治理多个连锁品牌的“旅店团体”,旗下旅店总数凌驾了 1400 家。在此前接受《第一财经日报》的采访时,如家 CEO 孙坚曾表现,以后如家的扩张还会进一步升级:不再自己一家一家去开店,而是要借助互助同伴的气力:“我们另有自己的新模式——‘家盟’平台,我们要用这个新平台聚集市场上闲散的中小型旅店以整合资源。我们有约 2500 家旅店的完整工程、预订、人员培训、产物展示等能力,而众多闲散中小型旅店就缺乏这些能力,可是中小旅店有自己的特色,这是如家缺乏的,如家和这些中小旅店可通过‘家盟’平台来配合生长。

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”这次买了如家的首旅,是个什么样的公司?如果从规模来看,首旅团体算得上是中国最大的旅游企业团体之一,旗下业务险些笼罩了一整条工业链:旅店、旅行社、汽车租赁、购物、餐饮、会展、娱乐、景区……大部门吃喝玩乐相关的事,它都有所涉及。和万达团体在全国各处着花差别,首旅团体的生意,主要还是以北京及其周边市场为主。但就在这一个市场中,从北京展览馆、西单商场、民族饭馆、神州国旅、首汽团体、全聚德……甚至北京野生动物园,背后都有来自首旅团体的资金支持。

此次主持收购如家的“首旅旅店”,实际上就是首旅团体已经上市的一块旅店业务,通过收购吞并和自创旅店品牌的方式,已经拥有了 160 家旅店,并打理着包罗凯宾斯基、喜来登长城饭馆在内的一批国际五星级旅店品牌。宣布并购后,首旅旅店的股票已经停牌,市值在 42.92 亿元人民币。这次收购,也与锦江2015年 9 月 18 日收购 7 天旅店母公司铂涛的思路很是靠近。

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在锦江的 1300 余家旅店内,除了锦江之星、百时等连锁旅店品牌外,另有一批自有地产、自主谋划的单体星级旅店。这也是现在全国传统旅店业务中,亏损最为严重的一块。

锦江提出的革新思路,就是尽快抛售这些不赚钱的老牌旅店资产,同时通过资本运作的方式,改善产物线结构:2015 年 2 月,锦江收购了欧洲第二大旅店团体法国卢浮团体,创下中国旅游业收购境外旅店团体最大生意业务金额;9 月收购铂涛 81% 股权后,锦江一下子就成了可以跻身全球前五位的中国旅店团体,旗下高、中、低档旅店数量近 3000 家,笼罩全球 55 个国家地域。今天你能想到的旅行公司,基本都和携程有关除了规模效应外,如家在 2000 年月初引刊行业关注,还源自于其奇特的资本运作模式:由国资配景的首旅团体和互联网配景的携程配合出资建立;建立之初就引入了 IDG 等三家风险投资的资金,而且搭建了境外上市投资架构。而首旅、携程、以及如家的团结首创人之一沈南鹏的名字,也都泛起在了在今年 6 月针对如家的私有化要约中。

在最终的私有化协议中,首旅通过自己控制的另一家外洋公司,收购了携程及沈南鹏方面拥有的全部股份。在红杉资本的首创人身份之外,沈南鹏还是携程的团结首创人之一。

加上梁建章、范敏,季琦,这个被称为“携程四君子”的组合,对行业的影响极为深远。就如同现在创业公司中常见的“系”、“阿里系”一样,“携程系”的观点中,也包罗了一大批旅行行业的知名公司:如家:2002 年由季琦建立汉庭:2005 年由季琦建立7 天:2005 年由携程副总裁郑南雁建立桔子旅店:2006 年由携程副总裁吴海建立在路上:2011 年由携程旅游平台业务总司理唐一波建立艺龙:2015 年被携程控股去哪儿:2015 年经由百度运作,最终被携程控股中国的旅店团体们,在全球层面的职位如何?在今年全球旅店行业的种种大事中,万豪以 122 亿美元收购喜达屋,肯定是影响最为深远的那一个——因为这个全新的旅店团体将在全球规模内拥有凌驾 5500 家旅店、110 万间客房,规模上短时间内再不会被希尔顿、洲际等其他旅店团体逾越。

而在先前对喜达屋的竞购历程中,也曾泛起过三家中国公司的名字:上海锦江国际旅店团体、海航团体和中投团体。凭据《华尔街日报》援引知情人士的消息,他们其时给出的报价,也都凌驾了喜达屋其时 120 亿美元的市值。“中国投资者在已往几年的时间里,在旅店市场里体现得很是激进。

”地产分析师 Lukas Hartwich 说,“喜达屋有很是强大的品牌,是个很有吸引力的平台,尤其是当你手里没有相似平台的时候。”但喜达屋最终转向了万豪国际而非中企,更多的考量简直在于对品牌的自我掩护、及资本的后续治理问题上。现在,中国全部旅店由国际品牌治理的约 4%,整体治理团体化率不足 15%;与西欧地域旅店治理团体化率高达 80% 的状况相比,中国旅店业团体化、品牌化、连锁化治理的差距相当大。

所以,虽然在美国旅店界权威杂志《HOTELS》宣布的 2014 年度全球旅店团体排名中,泛起了一大堆中国旅店团体的名字,但我们还是不能说,规模效应就是这个行业生长的决议因素。


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